内需外贸作用下的成品纸盈利回落

虽然五一小长假过后,国废 格基本保持全线小幅上涨的架势,以5月8日为例,华东地区上调30-100 / ,华南地区上调20-50 / ,华中地区上调20-50 / ,北部地区上调30-50 / ,西部地区上调50 / 。但纵观四月下旬至5月初,成品纸 格却有所回落。

下面,我们来具体跟踪一下近期产业链各个环节的 格数据。

原材料方面

进口废纸持续减 。美废、欧废到岸 分别上涨35美 / 、13美 / ,国废到厂 (不含税)福建、广东地区维稳,其余地区下跌10-20 / ;针叶木浆外盘 上涨10美 /

(1)2020 前六批进口废纸许可已公布,共65家企业获批,进口许可数 合计451万 ,与2019 相比下滑58%;2020 1-3月废纸进口 134万 ,与2019 同期相比减少51%;(2)本周美废、欧废到岸 分别上涨35美 / 、13美 / ,日废到岸 维稳;本周国废到厂 (不含税)福建、广东地区维稳,其余地区下跌10-20 / ;(3)本周阔叶木浆外盘 维稳,针叶木浆外盘 上涨10美 / ;阔叶木浆现货 格维稳,针叶木浆现货 格下跌32 / ;2020 4月下旬中国三大港口木浆库存合计173万 ,环比下降12%。

成品纸方面

 格均有回落,溶解浆 格维稳。

截至5月5日,双胶纸、铜版纸 格分别下跌约100-450 / 、300-350 / ,白卡纸 格下跌50-100 / ;箱板瓦楞纸 格下跌100 / ;溶解浆 格维稳。

木浆系、废纸系纸品盈利均有下降。以成品纸与原材料 差指标表征盈利水平,双胶纸、铜版纸盈利与上期相比下降约196-203 / 、99-104 / ,白卡纸盈利与上期相比下降约31-38 / ;废纸系纸品盈利与上期相比下降约70-84 /

以上所述的 格波动,与近期需求结构的变化及内外需中长期大概率走势息息相关。

据国家统计局公布的数据显示,4月制造业采购经理指数PMI和非制造业商务活动指数PMI均位于荣枯线以上。整体而言,4月需求恢复弱于生产,反映订单不足的企业占比高达57.7%。与此同时,受海外公共卫生事件影响,4月新出口订单指数和进口指数分别为33.5%和43.9%,比上月下降12.9和4.5个百分点。

从细节数据看,国内需求持续加速恢复

服务业复苏步伐略有提速,4月服务业PMI为52.1%,比上月上升0.3个百分点。其中,在调查的21个行业中,有14个行业商务活动指数高于50.0%。其中,与居民基本生活密切相关的零售业商务活动指数连续两个月位于60.0%以上,企业经营活动恢复较快;近期各地餐饮消费活动重启,餐饮业较上月明显回暖,商务活动指数升至60.0%以上。

除零售业外,生活服务业在假期恢复也非常明显。据美团研究院数据显示,截至5月4日,全国生活服务业消费复苏率已达91.5%,按4月30日的75.9%有偏差幅度提高。这个假期过多的人开始外出享受堂食,深圳,上海,西安,北京,成都成为到店餐饮订单 最多的城市。

酒类消费市场出现升温。记者近日走访北京部分终端商超以及餐饮店发现消费正在恢复。在众多产品当中,中高端酒类产品仍为核心盈利产品,且且需求 不小。有参与者代表指出,酒企近 多逐利中高端市场,因此在消费复苏后,首先回暖的便是中高端品类。

“五一”小长假期间(5月1~5日),网联平台日均匀处理资金类网络支付交易笔数为13.54亿笔, 长54.59%;日均处理代表线下消费的条码支付交易笔数 长48.5%。数据显示,“五一”假期,部分短视频平台日均交易 及交易金额较4月日均涨幅分别达到52.33%,38.12%。

当前公共卫生事件正在逐渐从欧美发达国家向第三类国家扩展,未来外需情况仍不明朗。

以市场终端需求为最终导向的包装纸市场,虽迎来五一假期的一波短期恢复,但节前降 清库存只能为包装纸厂带来短期的喘息,对后市总体预期的不确定性,也使得造纸厂现金为王、成品变现的动机越发明显。

期盼已久的夏天已经到来,行业真正的复苏,我们还在等待。


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